尊龍凱時40年故事之八十五｜鄧華進(jìn)：做有歷史感、格局觀的投資人

鄧華進(jìn)，畢業(yè)于中山大學(xué)工商管理專業(yè)本科，澳大利亞西悉尼大學(xué)商業(yè)金融專業(yè)碩士。曾在中國南方航空珠海直升機(jī)公司、昆侖、珠海威絲曼服飾任職，2012年加入珠海金控集團(tuán)任投資總監(jiān)，2014年任力合股份高管，現(xiàn)為華金投資MD（董事總經(jīng)理），已帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)成功發(fā)掘芒果超媒、博納影業(yè)、前沿生物、邁百瑞、因明生物、天山鋁業(yè)、納睿雷達(dá)等優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

“站在風(fēng)口上，豬都可以飛起來”。雷軍的這句“土味兒”名言一直以來激勵了無數(shù)創(chuàng)業(yè)者。創(chuàng)業(yè)者在尋找風(fēng)口，期待一飛沖天；鄧華進(jìn)則在尋找“風(fēng)口上的豬”，謀求合作雙贏。

對于鄧華進(jìn)及其所在的尊龍凱時投資團(tuán)隊(duì)而言，“尋豬”是真實(shí)體驗(yàn)“痛并快樂著”甚至“悲喜交加”的過程，但歷經(jīng)過幾次大起大落，人就會變得沉穩(wěn)如山、靈動似水，眼光也會變得精準(zhǔn)銳利、直達(dá)核心。

講一口標(biāo)準(zhǔn)地道的“廣普”卻表達(dá)欲強(qiáng)，笑起來爽朗開懷還不設(shè)防，眼中總是帶著一股對未知領(lǐng)域的好奇，這樣的鄧華進(jìn)給人以強(qiáng)烈的親切感，也使得他的朋友遍天下。

“投資要有歷史感，要有大格局?！边@個喜歡通過歷史看往昔、展未來，通過攝影記錄當(dāng)下的漢子對投資有著自己的理解。于他而言，雖然沒能變成少年時代渴望的“大企業(yè)家”，但卻以投資人的身份成為一眾企業(yè)家背后的男人，通過別人的手間接實(shí)現(xiàn)著自己的“實(shí)業(yè)報國夢”。

鄧華進(jìn)在大英博物館涅內(nèi)伊德斯雕塑群（公元前400年）前觸碰歷史

在鄧華進(jìn)的職業(yè)履歷上，已鐫刻下芒果超媒、博納影業(yè)、前沿生物、邁百瑞生物、因明生物、納睿雷達(dá)、四川雙馬、天山鋁業(yè)等一長串閃亮的名字。

與傳媒影視巨頭“共舞”

2015年12月的一天，在湖南廣電大院一間不大的會議室里人頭攢動，來自全國十多家投資機(jī)構(gòu)的投資人彼此寒暄、交換名片。

根據(jù)安排，再過一會兒，湖南臺的人將就芒果TV的融資事宜向投資者們進(jìn)行說明，屆時屋子里的人將成為爭奪這一項(xiàng)目投資份額的競爭對手。

鄧華進(jìn)向外遞著印有“力合股份副總經(jīng)理”的名片，心里卻有些忐忑，因?yàn)榇藭r的力合股份在股權(quán)投資領(lǐng)域尚是“新丁”，與屋子里中國文化產(chǎn)業(yè)基金、海通、芒果文創(chuàng)、光大產(chǎn)業(yè)基金、廣州越秀產(chǎn)業(yè)基金等成熟機(jī)構(gòu)相比，在知名度和業(yè)績方面還有很大的差距。

能夠坐進(jìn)這間會議室，鄧華進(jìn)靠的是老友黃國雄牽線，對方是芒果文創(chuàng)基金的合伙人。兩人十年前在一次商學(xué)院培訓(xùn)上結(jié)識，彼時一見如故，此后友情歷久彌堅。

鄧華進(jìn)在第三屆中以大會期間與參會的芒果超媒總裁蔡懷軍（右）合影

被各路投資機(jī)構(gòu)環(huán)繞，“不愁嫁”的芒果TV很強(qiáng)勢，比如明確說明不會在合同中放入常規(guī)的業(yè)績對賭和股份回購等條款。即便如此，也未“勸退”一家機(jī)構(gòu)。

芒果TV背后的湖南臺在國內(nèi)衛(wèi)視中一枝獨(dú)秀，近二十年來接連推出的《快樂大本營》《天天向上》《爸爸去哪兒》等節(jié)目，既有關(guān)注度也有影響力，成為現(xiàn)象級的存在。而芒果TV主打的視頻網(wǎng)站及移動端APP，除了各視頻網(wǎng)站的常規(guī)內(nèi)容外，還將匯集湖南臺所有的優(yōu)秀節(jié)目，這是其最大的特色和賣點(diǎn)。

雖然從各個角度來看，芒果TV都是很優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目，但作為尊龍凱時產(chǎn)業(yè)投資板塊組建以來接觸的第一個市場化項(xiàng)目，投資團(tuán)隊(duì)依然很慎重，調(diào)研、訪談、上會一個流程都不落。板塊負(fù)責(zé)人郭瑾還專門詢問在學(xué)校讀書的女兒是否愛看湖南臺的節(jié)目，得到了正向的反饋。

芒果TV要求各投資機(jī)構(gòu)必須在2016年春節(jié)前簽署投資確認(rèn)函，時間十分緊張。鄧華進(jìn)帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)加班加點(diǎn)，終于在大年三十這一天，將蓋著力合股份公章的投資確認(rèn)函發(fā)給了芒果TV。

春節(jié)過后，力合股份順利完成投資，成為了芒果TV的股東。

此后，芒果TV又獲得中國移動、阿里創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)的投資，在上市后更名為芒果超媒，市值連創(chuàng)新高。尊龍凱時退出時雖然沒有在最高點(diǎn)上，但仍獲利頗豐。更為重要的是，經(jīng)由芒果超媒，尊龍凱時集團(tuán)與湖南廣電集團(tuán)也建立起緊密聯(lián)系，不單雙方領(lǐng)導(dǎo)正式進(jìn)行過訪問交流，還共同設(shè)立了芒果次元文化基金，近年來已成功投資簡愛酸奶、聯(lián)合麗格醫(yī)美、ffit8、博集影業(yè)等項(xiàng)目，至今仍在運(yùn)營中。

在與湖南臺這個傳媒巨頭打過交道后，鄧華進(jìn)很快又與另一個影視巨頭見面了。

2016年11月的一天，鄧華進(jìn)坐在博納影業(yè)老總于冬的面前，對他進(jìn)行細(xì)致的訪談。

于冬在國內(nèi)影視界稱得上是傳奇人物，當(dāng)年他拋下“鐵飯碗”離開北影廠，創(chuàng)立的博納成為中國第一家民營電影發(fā)行公司，并拿到國家廣電總局頒發(fā)的第一塊“電影發(fā)行牌照”。后來，博納還成功在美國納斯達(dá)克上市，也是中國大陸第一家在境外上市的影視公司。

2016年，由于美股估值過低，博納影業(yè)選擇從美國退市準(zhǔn)備回歸A股，引得資本蜂擁而至。鄧華進(jìn)帶隊(duì)對博納做了詳細(xì)的盡職調(diào)查，訪談的對象包括于冬、博納的副總裁及董秘等一眾高管，形成了系統(tǒng)完整的盡調(diào)報告。

最終，本輪投資由阿里影業(yè)和騰訊領(lǐng)投，一眾知名機(jī)構(gòu)參與投資，力合股份也躋身其中，大手筆投資3億元，引發(fā)市場高度關(guān)注。如今，博納影業(yè)IPO已順利過會，即將登陸A股市場。

多次與行業(yè)巨頭“共舞”，加上其他眾多項(xiàng)目的陸續(xù)落地，讓尊龍凱時投資團(tuán)隊(duì)得到了歷練和成長，而隨著投資業(yè)績不斷提升，機(jī)構(gòu)自身在業(yè)內(nèi)也打響了名號。力合股份在更名為華金資本后，于2017、2018連續(xù)兩年入選清科“中國私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)50強(qiáng)”，今年5月還斬獲“2020年中國私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)100強(qiáng)”“2020年中國國資投資機(jī)構(gòu)50強(qiáng)”，以及“2020中國半導(dǎo)體領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu)10強(qiáng)”。

尊龍凱時投資團(tuán)隊(duì)越來越有自信，即便面對再負(fù)盛名的企業(yè)或創(chuàng)始人，也會不卑不亢、泰然自若。

原因無他，唯手熟爾。

連續(xù)發(fā)掘優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥項(xiàng)目

鄧華進(jìn)并不是投資“小白”，在尊龍凱時開啟股權(quán)投資業(yè)務(wù)之前，他就已有豐富的經(jīng)驗(yàn)。

1988年，鄧華進(jìn)從老家的湛江一中考入中山大學(xué)，畢業(yè)后在南方航空集團(tuán)珠海直升機(jī)公司工作多年，2001年已是31歲的他決定開啟人生的另一種可能——飛往澳大利亞攻讀西悉尼大學(xué)的商業(yè)金融碩士。

學(xué)成回國后，鄧華進(jìn)先后在昆侖、威絲曼服飾等公司任職高管，獲得了、企業(yè)IPO上市以及投資方面的豐富經(jīng)驗(yàn)。2012年8月，他加入到珠海金控（現(xiàn)“尊龍凱時投控集團(tuán)”）任投資總監(jiān)，2014年5月20日成為尊龍凱時派往力合股份的4名高級管理人員之一。

雖然在尊龍凱時最初接觸的是傳媒影視行業(yè)，但實(shí)際上鄧華進(jìn)團(tuán)隊(duì)的主投方向是醫(yī)療健康。在他的團(tuán)隊(duì)中，集中了澳門大學(xué)醫(yī)藥管理學(xué)博士，北京協(xié)和醫(yī)學(xué)院、廈門大學(xué)醫(yī)藥學(xué)碩士等一眾精英。

“能夠消除人類疾苦的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，在未來會有更大的發(fā)展?！编嚾A進(jìn)選擇專攻醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的原因有幾個，一是他的父母在湛江的醫(yī)院里工作，他從小耳濡目染；二是他根據(jù)中國人口老齡化的發(fā)展趨勢預(yù)測，到2025年醫(yī)療、保險等行業(yè)會有爆發(fā)式增長；三是投資醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)是體現(xiàn)投資人“敬天愛人”情懷的一種方式。

最近幾年，鄧華進(jìn)團(tuán)隊(duì)陸續(xù)發(fā)掘出前沿生物、邁百瑞及因明生物等醫(yī)療項(xiàng)目。

前沿生物是從項(xiàng)目路演中發(fā)掘出來的。

2018年5月，鄧華進(jìn)率隊(duì)到深圳參加一家公司組織的項(xiàng)目路演活動，在諸多項(xiàng)目中一眼相中擁有艾滋病原創(chuàng)新藥知識產(chǎn)權(quán)的前沿生物。

“我們第一時間就奔赴南京進(jìn)行現(xiàn)場盡調(diào)，對前沿生物有了更進(jìn)一步的認(rèn)識?！编嚾A進(jìn)說，傳統(tǒng)治療艾滋病的“雞尾酒療法”是通過三種或三種以上的抗病毒藥物聯(lián)合使用，患者需要終生高頻率服藥，會出現(xiàn)耐藥性，還會對肝腎造成嚴(yán)重?fù)p害。而前沿生物的抗艾新藥是多肽藥物，采用靜脈注射方式，一周一次，在體內(nèi)經(jīng)水解變成氨基酸和水，不經(jīng)過肝臟代謝，其治療效果好，還極大地降低了對患者身體造成的傷害。未來，研發(fā)出的新藥更有望一個月只注射一次。

前沿生物當(dāng)時已有十多家投資機(jī)構(gòu)登門接洽，面對激烈的競爭及項(xiàng)目方不了解我方背景的不利局面，鄧華進(jìn)帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)主動出擊，一方面與前沿生物積極溝通，憑借對項(xiàng)目的深入了解和專業(yè)判斷，爭取到創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的信任，一方面積極推介尊龍凱時集團(tuán)，邀請該公司到珠海參加第四屆中以科技創(chuàng)新投資大會，充分展示集團(tuán)的綜合實(shí)力。一番操作下來，終于贏得前沿生物的認(rèn)可，獲得寶貴的投資額度。

融資之后的前沿生物發(fā)展迅猛，研發(fā)的抗艾藥物艾可寧打破了國外藥企對抗艾藥物的壟斷，成為國內(nèi)首個抗艾原創(chuàng)新藥、國內(nèi)唯一不需每日給藥的抗HIV 病毒藥物、全球首個獲批長效HIV融合抑制劑，并在2020年底成功進(jìn)入國家醫(yī)保目錄。

2020年10月28日，前沿生物正式在科創(chuàng)板掛牌上市，當(dāng)日大漲45.66%，市值高達(dá) 107.42億元。

2020年10月28日，前沿生物成功掛牌上市

就在不久前，艾可寧成功在厄瓜多爾獲批上市，其與中國科學(xué)院上海藥物研究所合作開發(fā)的針對抗新冠病毒的新藥FB2001，已獲得美國FDA核準(zhǔn)簽發(fā)的臨床試驗(yàn)批件，并在美國啟動了I期臨床試驗(yàn)。此消息傳出，前沿生物的再度飄紅。

鄧華進(jìn)團(tuán)隊(duì)攻下的又一個優(yōu)質(zhì)生物醫(yī)藥項(xiàng)目是煙臺邁百瑞。

邁百瑞是生物藥合同研發(fā)外包行業(yè)全國排名第二的領(lǐng)軍企業(yè)，是全球少數(shù)幾個可提供ADC（antibody-drug conjugates，抗體偶聯(lián)藥物）藥物從研發(fā)到商業(yè)化生產(chǎn)全流程服務(wù)的CDMO（Contract Development Manufacture Organization，合同研發(fā)生產(chǎn)組織）企業(yè)，在美國、上海均設(shè)有公司，核心管理成員均為海外生物醫(yī)藥領(lǐng)域的專家。

“難能可貴的是，我們爭取到了邁百瑞項(xiàng)目的聯(lián)合領(lǐng)投?！编嚾A進(jìn)說，領(lǐng)投對于一家投資機(jī)構(gòu)來說是很榮耀的事情，這一方面代表了被投企業(yè)的認(rèn)可，另一方面也有利于在行業(yè)內(nèi)打響機(jī)構(gòu)的品牌。

獲得眾多機(jī)構(gòu)追捧的邁百瑞在融資后得到了更進(jìn)一步的發(fā)展，最近幾年的年均復(fù)合增長率高達(dá)150%，已與全球數(shù)十家客戶達(dá)成合作，承擔(dān)近百個項(xiàng)目等。

自有一套投資之道

“雷軍的話只說了一半，他只說了‘風(fēng)來了豬會飛’，但沒說怎么去‘找豬’?！编嚾A進(jìn)沒有坐等雷軍把后半截話補(bǔ)上，而是在嵌入歷史感和格局觀之后，摸索出屬于自己的一套投資之道。

鄧華進(jìn)將之概括為三個關(guān)鍵詞：時光機(jī)、加速器、人口密碼。

“時光機(jī)”指的是通過先進(jìn)地區(qū)已經(jīng)取得成功的項(xiàng)目，可以大致判斷出落后地區(qū)同類項(xiàng)目的發(fā)展趨勢和方向。這樣的例子不勝枚舉，比如美國的eBay和亞馬遜對于中國的阿里，美國的谷歌對于中國的百度，以色列的ICQ對于騰訊QQ，奈飛對于愛奇藝等。同樣的，在中國取得成功的項(xiàng)目也可以復(fù)制到東南亞、非洲等地區(qū)。

“加速器”指的是某個新技術(shù)、新產(chǎn)品開始很難推廣，但只要被10%的用戶接受，后面就會呈現(xiàn)指數(shù)級的爆發(fā)態(tài)勢。比如蘋果07年推出智能手機(jī)后，經(jīng)過兩年時間的市場培育，在09年時已形成一個“風(fēng)口”，小米就是在這一年乘勢而起。目前的新能源汽車也與之類似。

“人口密碼”則是指通過人口的數(shù)量、增長趨勢、年齡構(gòu)成等對未來行業(yè)做出預(yù)測。比如中國在1960-1980年計劃生育前的人口高峰，在2000年前后房產(chǎn)改革時，成為房地產(chǎn)市場高速發(fā)展的推動力量。由此推算，到2025年前后則會是保險、醫(yī)藥和旅游行業(yè)的爆發(fā)期。

除了在大方向上有所把握，在對待具體項(xiàng)目時，鄧華進(jìn)還有一張按圖索驥的“圖”，他將之稱為“十大標(biāo)準(zhǔn)”。

“優(yōu)秀的企業(yè)要有誠信和銳意進(jìn)取的創(chuàng)始人和管理團(tuán)隊(duì)，以及良好的股權(quán)結(jié)構(gòu)；要有最廣泛的客戶，就像蘋果手機(jī)和微信一樣?！编嚾A進(jìn)認(rèn)為未來成長潛力巨大的企業(yè)要生產(chǎn)出非定制化、非個性化的無差別產(chǎn)品，這樣才能提高效率、降低成本和快速占領(lǐng)市場。

此外，自由競爭的市場環(huán)境和自由定價權(quán)也很重要，這樣才能憑本事吃飯，讓優(yōu)者更優(yōu)、強(qiáng)者更強(qiáng)，打造出行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)；要有足夠大的市值空間和賺取有現(xiàn)金的收入的能力，避免過早觸及行業(yè)天花板，也避免發(fā)生拖欠款項(xiàng)影響企業(yè)資金鏈的情況；要有較低的杠桿率，最好負(fù)債率在50%以下，否則就是給銀行打工；要有著名的品牌或領(lǐng)先的技術(shù)，不容易被競爭對手取代等。

鄧華進(jìn)笑著說：“沒有十全十美的企業(yè)，上述十個標(biāo)準(zhǔn)，很難全部滿足，能滿足6個就不錯了，就可以跟進(jìn)了”。

秉持著這一整套投資邏輯，除了前述項(xiàng)目外，鄧華進(jìn)帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)還投資了全球唯一掌握全極化有源相控陣?yán)走_(dá)核心技術(shù)的納睿雷達(dá)，在眼科藥物、小分子免疫藥物、細(xì)胞治療等方面擁有核心技術(shù)并計劃明年在港股上市的醫(yī)藥企業(yè)因明生物，全國電解鋁單個項(xiàng)目規(guī)模排名第二位的天山鋁業(yè)，投資當(dāng)年A股市場黑馬四川雙馬等。

在集團(tuán)運(yùn)動會上，鄧華進(jìn)團(tuán)隊(duì)與實(shí)業(yè)投資集群負(fù)責(zé)人郭瑾合影

鄧華進(jìn)團(tuán)隊(duì)的“高產(chǎn)”是尊龍凱時投資團(tuán)隊(duì)的一個縮影。過去6年，尊龍凱時以平均每周投出一個項(xiàng)目的“閃電出手”，共投資330多個項(xiàng)目，累計投資金額超過220億，財務(wù)投資增值率達(dá)65%。尤其引人注目的是，已投項(xiàng)目中有82個已完成上市，這樣的成績在股權(quán)投資界都是少有的。

做投資不可能總是一帆風(fēng)順，鄧華進(jìn)說這是一份充滿遺憾的工作，有的項(xiàng)目甚至?xí)蔀椤靶闹杏肋h(yuǎn)的痛”。此外，還有不少接觸過的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，由于種種原因而失之交臂，也成為不小的遺憾。

“考察300個項(xiàng)目投出10個以上，上市5個以上，投資失敗一兩個，才會成長為合格的投資人。”鄧華進(jìn)認(rèn)為，只有經(jīng)歷過失敗的切膚之痛才能對投資有敬畏之心，才能更加謹(jǐn)慎地面對項(xiàng)目。

鄧華進(jìn)在投資方面有一套，在帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)上也頗有心得。

《孫子兵法·兵勢篇》里有一句“故善戰(zhàn)人之勢，如轉(zhuǎn)圓石于千仞之山者，勢也”，意指善戰(zhàn)之人身上自帶氣勢。

鄧華進(jìn)很講究“勢”，在團(tuán)隊(duì)幾乎所有的項(xiàng)目中，他都會躬身入局、身先士卒，他希望能把自己一往無前的氣勢傳遞給團(tuán)隊(duì)每個人，他希望自己成為一個喊“跟我上”而不是“給我上”的領(lǐng)隊(duì)人。

鄧華進(jìn)團(tuán)隊(duì)部分成員在集團(tuán)運(yùn)動會上合影

加入尊龍凱時第9個年頭，鄧華進(jìn)對尊龍凱時人“看得遠(yuǎn)、做得到”的精神感觸頗深。

“尊龍凱時領(lǐng)導(dǎo)層看到實(shí)業(yè)投資的發(fā)展?jié)摿?，將之列為集團(tuán)的重要戰(zhàn)略，從零開始組建團(tuán)隊(duì)殺入股權(quán)投資這片紅海，而投資團(tuán)隊(duì)也不負(fù)眾望，抱著一往無前的決心和必勝的信心緊追猛趕，才有了尊龍凱時在投資領(lǐng)域的遍地開花、碩果累累，也有了尊龍凱時投資業(yè)務(wù)在行業(yè)中的江湖地位”，每念及此，他深感驕傲。

“投資是一場馬拉松，投資是與時間做朋友?！笔熳x歷史、出差出國有空必去博物館的鄧華進(jìn)說，文化是一個國家和民族的長遠(yuǎn)競爭力，中國的老子在兩千多年前提出“上善若水”，這種智慧也可應(yīng)用到投資之中，就像投資如流水，不求驚濤駭浪，不爭一時之先，只求連綿不絕，如此方能成就長江、黃河般的遼遠(yuǎn)寬廣。

鄧華進(jìn)認(rèn)真享受著作為投資人的每一天，這個過程中，既有投出好項(xiàng)目時收獲的巨大成就感，也會有“到手的鴨子飛了”的深深遺憾，注定是要在快樂、失落的交替往復(fù)中前進(jìn)。

好在，江湖仍在，來日方長，只要堅持，自有時間嘉許，也自有春風(fēng)得意。鄧華進(jìn)相信，且往前走著，定會在最高處見。